歐洲新興市場出現惡性拋售

有跡象顯示，歐洲新興市場出現惡性拋售。

匈牙利福林前晚早段遭受嚴重打擊，兌美元下跌超過1%，歐元兌福林最高升至312福林，福林創下兩年來最低水平，隨後福林收回部分失地。現時匈牙利存在經常項目盈餘，因此匈牙利對穩定的外資流入沒有依賴。此外，匈牙利還有充裕的外匯儲備，經常項目是用來衡量貿易和投資餘額的一個廣泛指標。儘管如此，匈牙利有大量需要進行展期的外部債務，約有4400億福林的債券將於本月12日到期，另有約22.8億美元的債務將在8月到期，還有大批債券於明年到期。

福林貶值令匈牙利央行處境艱難，央行一直在穩步減息，政策利率目前為2.85%，已連續18次減息。央行行長毛Gyorgy Matolcsy上星期三說，央行有進一步減息的空間，央行下一次會議將於本月18日召開。

另外，波蘭亦出現市場存在嚴重問題的跡象，將更加令人擔心。波蘭有多項令人鼓舞的統計數據，包括該國經濟正在增長，政府債務佔國內生產總值(GDP)的比例為58%，相比之下歐元區這比例為93%，歐盟為87%。波蘭茲羅提兌主要貨幣前晚亦出現下跌，今年初迄今，波蘭茲羅提兌美元累計下跌3%，這場風暴已經對越來越多脆弱的新興市場造成衝擊，波蘭也可能被捲入其中。如果情況變得十分糟糕，央行可能被迫加息，經濟增長可能因此放緩。

波蘭央行將於下週三舉行會議，預料將維持關鍵貸款利率2.5%水平不變。這一水平遠高於歐洲央行0.25%的基準利率水平，也遠高於鄰國捷克0.05%的基準利率水平。

高度依賴定期外資流入的國家所遭受的一系列衝擊引發今年新興市場貨幣大跌。隨著美國逐步收緊貨幣政策，這些國家可能遭遇更大困難。外匯儲備水平較低的經濟體貨幣也遭到拋售，尖銳的政治問題給烏克蘭市場帶來壓力，外匯儲備有助化解本國貨幣危機。

今次拋售主要通過兩個自我強化渠道擴散至中歐較穩定的國家，投資者和交易員為彌補其他投資損失退出流動性較強的貨幣押注，或是他們對壓力累積越來越擔憂。