挪威主權財富基金的投資哲學

以穩健投資見稱的挪威主權財富基金，其資產規模已經高達8800億美元。從1998年至2015年，這個基金的每年回報率達到5.6%。

由於挪威盛產石油，這個基金也被稱為石油基金，相比於英國在北海油田收入最豐盛時期，英國實施減稅還富於民，挪威的做法是保留數千億美元，以確保來自石油的短暫財富惠及挪威的子孫後代。

挪威石油基金的資產分配是，股票占60%，高於1998年的40%，債券占35%至40%，房地產最多占5%。和許多增加風險以維持回報率的個別投資者一樣，挪威政府指定的投資策略委員會今年也呼籲該基金，減持債券來推高持股比重至70%。

挪威基金相信市場天生就有效率，所以主要依賴追蹤指數。管理成本因此維持在超低水平，近10年的管理成本約0.08%至0.14%。

被動投資的買入指標以富時全球股價指數成分股為起點，但並不完全複製。該基金也有部分主動投資，挑選有長期發展潛力的股票，增加押注。主被動策略混用，目的是將成本和波動減至最低，整體上維持優於大市的績效表現。

儘管該基金絕大部分由內部團隊管理，但有約4%交給外部的基金管理人，例如被視為不值得建立內部專才的新興市場領域或對較小企業的投資，突顯出該基金堅守原則，只投資自己懂的項目。

這個石油基金還有特別之處，就是為挪威人設定負責投資的標準，所以不會投資公司治理不佳和不道德的企業，例如生產核武的洛克希德馬丁、據傳侵害人權的沃爾瑪，以及煙草製造的英美煙草公司。