亞洲經濟或因美元加息 面臨極大風險危機

筆者預計，今年後半年，亞洲地區經濟及金融將面臨極大風險危機，美元加息極大可能影響亞洲地區的製造企業，尤其是中國的製造企業，因為亞洲區企業以往借入大量低息美元貸款，當美國加息，就會面臨2種資金管理風險：

1.   美元升值帶動匯率成本增加

2.   債務利息增加

全球經濟最近幾年在經濟增長強勁和低息環境下，銀行向亞洲企業提供龐大的美元貸款，但如今隨著亞洲經濟增長引擎中國經濟降溫，這些企業面臨的債務負擔也日益沉重。經濟增長放緩不但侵蝕企業盈利，而且在支付美元債務利息時將需要更多當地貨幣。這種負擔對東南亞企業尤其嚴重，因為東南亞地區貨幣貶值幅度最大。另外，若人民幣出現貶值跡象，勢必將這些企業承受更大壓力。

目前已有跡象顯示東南亞地區的壞帳正逐漸攀升，泰國前4大銀行去年壞帳占未償還貸款比率，從2013年底的2.6%升至2.8%。此外，印尼央行預計，2014年底該國不良貸款占總貸款比重將從2013年底的1.8%增至2.4%。

從經濟理論來講，美元升值與美國利率上升將使企業更難用當地收入支付美元貸款，以及延展到期債務。1998年亞洲金融風暴之後，亞洲企業利用美國利率低息空間，以及聯儲局對市場大量注資，促使亞洲企業增加美元借款。即使到了2014年美國加息預期增加，亞洲（不包括日本）進行的美元聯貸規模急升13%，達到5229億美元的歷史新高。不過，現今情況並不能與1998年亞洲金融風暴相比，因為現今亞洲銀行業擁大量充足資本、政府外匯存底也大幅增加，這將使亞洲地區貨幣匯率暴貶機會減低。又另個不過，現今中國企業借入的貸款多數是短期貿易融資，並非長期貸款，這點值得注意。