發達國家過去30年發債刺激經濟

過去30年，大多數發達國家通過發債來刺激經濟。從1980年到2010年，家庭、非金融企業和政府的債務佔G7國家的國內生產總值(GDP)的比重從177%增長至303%，增幅達71%。同一時期，這七個國家的實際GDP平均增長88%。考慮到這兩個數據，就得出一個結論：對債務的高度依賴同世界最富裕國家這些年享受的經濟快感之間存在著某種關聯。

參考美國在更長時期的情況，還可以看得更加清楚。從1950年至1980年，這個世界最大經濟體按通脹因素調節後的經濟規模急增191%，而家庭、企業和政府的負債總額才增長12%。之後30年內，即1980年到2010年，美國GDP增長124%，幅度相對溫和，而債務總額增長125%，與GDP增幅差不多一致。
雖然利用這些數據下結論有些倉卒，但債務不管是公共還是私營債務，家庭還是企業債務，其飆升對發達國家的經濟擴張起到不可估計的作用，這一點很明顯。不過，現在已到了還債的時候了。
2008年底和2009年，為避免金融體系全面崩潰，幾大央行採取前所未有的貨幣寬鬆措施，由此穩定世界幾大經濟體的債務總水平所需的調整便遭到推遲。2007年以來，美國、英國、歐元區、瑞士、日本、中國的央行印鈔數量高達10萬億美元，使它們的資產負債表總額達到原來的3倍。它們向全世界釋放流動性、把利率壓在極低水平，使很多財政困難國家不必解決舉債成癮的問題。這些政策給家庭財富和消費水平、企業的資產負債表形成人為支撐。資產價格出現泡沫跡象，導致價格波動飄忽不定，而且遠不止於日本市場。波動性最細的10年期美國國債在5月份貶值3.5%，經歷2010年12月以來表現最差的一個月，之後又貶值2%。