貨幣寬鬆政策到了極限

筆者認為，全球央行的貨幣寬鬆政策已經到了極限，從今年 6 月初開始，全球央行壓低債券殖利率，使殖利率曲線趨於平坦，投資者為了追求利率，狂買新興市場債券，並擔心低利率導致銀行利差收入減少，銀行資產持續受壓，意味著持續貨幣寬鬆政策的效應遞減，甚至出現反效果，即是貨幣寬鬆政策沒有達到寬鬆效果，反而使銀行緊縮銀根，造成經濟萎縮。

貨幣政策效用不再，如今市場大談財政刺激，一個方法是政府舉債大搞基建，另一方法是直升機撒錢，就是政府直接比錢民眾，提升經濟景氣，但是現今許多國家舉債已經很多，這兩個方法實施的空間有限。與此同時，直升機撒錢可能有意想不到的後果，不利公眾信心，就連最大膽的日本都唔敢採用，其他國家更加唔敢採用。這表示未來經濟若遭到底負面衝擊，能實施的應對政策極為有限。