中國全社會債務規模111.6萬億

中國社科院「中國國家資產負債表研究」課題組發佈最新研究《中國國家資產負債表2013》，報告顯示，中國的國家淨資產(非金融資產加上淨對外資產)在2011年超過300萬億元。國家整體資產負債率呈現上升趨勢，債務風險相應提高。其中中國的國家總資產在2007至2011年間，從284.7萬億元增加到546.5萬億元，總負債從118.9萬億元增加為242萬億元。國家淨資產增加額持續小於當年GDP，表明GDP指標存在缺陷，一些無效投資(如形成產能過剩)甚至破壞資源環境的活動都被計入GDP，從而需要在財富形成中將這些部分扣除｡另一方面，總資產中存貨佔比激增，顯示中國的產能過剩問題非常嚴重。

該報告還顯示，截至2012年底，中國住戶部門未償貸款餘額16.1萬億元，佔GDP比重為31%。2012年，非金融企業部門債務餘額58.67萬億元，佔GDP比重為113%。將中央政府債務和地方政府債務加總，得到2012年底政府債務總額27.7萬億元，佔GDP的比重為53%。僅以金融部門發行的債券餘額作為其債務，2012年底，金融機構債券餘額合計9.13萬億元，佔GDP比重18%。將這四個部門加總，得到中國經濟整體的債務規模為111.6萬億元，全社會槓桿率為215%。從總量上看，中國的總債務水平低於大多數發達經濟體，但比南非之外的其他金磚國家都要高，尚處於溫和、可控階段。不過，鑒於中國的債務水平近年來上升較快，現應當對此保持警惕。如果將地方債務或更寬口徑的主權債務考慮在內，中國的政府(主權)債務將有較大增長並帶動總債務水平有較大幅度提高。