國際貨幣基金組織(IMF)本月報告指,人口老化正減弱社會對利率改變的敏感度,降低央行貨幣政策效率,意味央行未來推行措施時要加大力度,恐加劇利率波動。人口老化削弱央行影響力的論據是年輕人普遍負債較多,老年人則擁有較多儲蓄和資產,負債者較儲蓄人士對利率變動敏感。
IMF報告研究美國、英國、加拿大、德國和日本的情況後,認為人口分佈會影響社會對利率變動的敏感度。隨著社會對息口敏感度下降,央行要加大政策推行力度,才能獲得相同程度的效果,這意味過去數十年慣用的0.25厘息口變動幅度,今後可能需擴大。
報告指,政府需加強利用財政與預算政策,法規或政策指引等非貨幣工具,保持對市場的領導能力。不過有專家認為,央行貨幣政策影響力減弱牽涉多重因素,估計人口老化帶來的影響可能要到10至15年後才變得顯著。