歐元貶值對長和歐洲業務 有好無壞

李嘉誠近期不斷投資歐洲，現時歐元處於貶值空間。筆者認為，歐元貶值對長和近期的海外併購並無直接的影響，原因如下：

1.    由於近期李嘉誠收購的企業多以英鎊和歐元為主，雖然歐元貶值，但港幣一直與美元掛鉤。近期美元強勢，港幣隨之強勢。歐元和英鎊的貶值對收購歐洲業務有間接好處，但並非十分明顯

2.    長和洽談收購英國電訊業務，滙豐控股集團將為該收購項目提供60億英鎊貸款，這次貸款以美元或港幣計價，銀行貸款融資所使用的貨幣是判斷外匯獲利或虧損的關鍵。如果貸款採用美元或港幣，歐元和英鎊的貶值將影響甚微

3.    在整個歐洲市場，李嘉誠購買的資產包括基建、電訊、能源等。根據長和2014年中期報表，歐洲業務貢獻集團總利潤為39%，較2013年同期增長18%，超越香港和中國的利潤總和。如果單是上月份，李嘉誠3個海外收購項目，歐元貶值可能對李嘉誠收購公司帶來一定正面影響，但歐元貶值對李嘉誠的整個歐洲業務則會帶來更多不利因素。現在看來，歐洲業務才是李嘉誠利潤的主要來源

4.    一般企業海外併購都會事先將外匯風險考慮清楚，參考長和的利潤報表，清楚列明有一項收益（或虧損）來自遠期外匯合約及利率掉期合約之現金流對沖。簡單來講就是，掉期合約是當事人之間簽訂在未來某一期間內相互交換他們認為具有相等經濟價值的現金流的合約，有利避開匯率變動風險