中國經濟開始呈現通縮跡象

如果參考國家統計局於上星期三發佈的10月份主要經濟統計數據來看，中國現時經濟生産和投資萎縮，經濟下行壓力仍然很大。産品價格下滑導致生産減少和投資放緩，拉低經濟增長的惡性循環仍在繼續。消費者湧向以低價作為賣點的網絡購物，那麼很難提高消費者物價指數(CPI)。依照這種趨勢，反映出中國經濟已經開始呈現通縮跡象。

10月工業增加值比上年同月增長5.6%，增速比上月下跌0.1%，這水平與創出2008年11月以來最低增速的今年3月相同。此外，從顯示企業生産活動活躍程度的發電量數據來看，跌幅達到3.2%，相比上月有所增加，但是生産低迷導致的經濟減速仍在持續。

另外，反映中國製造業的通貨緊縮壓力的數據是，國內煤炭價格在過去1年半下跌約2成，減産情況相繼出現。10月工業生産者出廠價格指數(PPI)下跌了5.9%，連續44個月低過上年，原本就面臨産能過剩的鋼材和水泥等的産量更持續低過上年。

中國人民銀行為了緩解企業的困境，先後進行減息，但企業貸款利率並無迅速下跌。實際債務負擔出現增加的企業還在減少投資，1月至10月固定資産投資比上年同期增長11.2%，增速與1月至9月相比下跌0.1%，這一水平僅為去年全年增速的60%。

10月消費者物價指數上升1.3%，雖然並未構成通縮，但大幅低於中國政府今年設想的3%的通貨膨脹率。

此外，價格正持續復甦的住宅市場也缺乏推動經濟的力量。庫存構成沉重負擔，1月至10月房地産開發投資僅增長2%，增速比1月至9月下跌0.6%。相比此前增長2至3成屬於理所當然的中國來看，這增速等同於零。

中國經濟並未失速的原因之一在於個人消費仍然堅挺，10月社會消費品零售總額比上年同月增長11%，增速比上月提高0.1%。低價又便利的電子商務正在迅速增長，但是大型實體店舖正陷入苦戰。