美元升值恐引發中國企業債務激增

美元持續升值，創出8年半新高，由於中國是發行美元債券最多的國家，換句話說，中國企業借了最多以美元計價的貸款。因此，當美元升值、中國經濟增長放緩之下，企業違約風險亦將大幅增加，恐怕將重現類似亞洲金融風暴的泡沫爆破危機。

根據數據供應商Dealogic的數據，2008年以來所發行的1.3兆元美元債務中，中國以2137億元位居首位，巴西以1880億元位居其次。在全球經濟史中，曾經出現過2次因巨額美元借貸及美元持續升值的金融危機，1980年代的拉丁美洲經濟危機和1990年代的亞洲金融風暴。

雖然很多國家和企業都吸收了以前的教訓，採取分散風險的機制來應對，例如在債務組合中加入本國貨幣，但2008年後，將近零利率的美元貸款，讓許多企業為節省資金成本而大幅提高美元融資，增加了危機發生的風險。

現時，美元貸款最多企業，首推中國能源企業，在過去4年中，中海油的美元債券就近140億美元，美元升值及人民幣大幅貶值下，以人民幣計價的美元債，未來債務可能翻倍，而油價下跌更加深中海油等能源企業的違約風險。

其它有可能出現危機風險的中國企業包括：

1.    2014年以來大量借入美元的中國龍頭國企中石化發行50億元美元債

2.    中船集團8億美元

3.    百度10億美元債

4.    騰訊25億美元債

5.    阿里巴巴80億美元債

這些企業當初借入美元債時成本低廉，但當人民幣兌美元將進入貶值周期時，人民幣兌美元大幅貶值下，匯率風險恐怕將導致「中國金融危機」。